12月18日下午，暨南大学经济学院学术系列活动之金融系系列 Seminar 第 110 期，在石牌校区经济学院大楼（中惠楼）403室成功举行。本次讲座特邀同济大学经济学院助理教授丁婧担任主讲人，作题为 “Delving or Courting: The Motivations Behind Fund-Broker Joint Company Visits” 的学术分享，暨南大学金融系刘语助理教授主持讲座，经济学院师生到场参与交流。
丁婧老师在讲座伊始系统回顾了机构投资者信息获取的相关文献，重点梳理了公司调研在分析师与基金信息生产中的核心作用。既有研究表明，公司调研有助于提升分析师预测准确性并改善基金投资绩效，但对于基金与券商在联合调研中如何共同生产信息，学界仍缺乏深入理解。在此背景下，丁婧老师提出了本文的核心研究问题：一是券商（卖方分析师）参与是否能够提升基金的信息获取效率；二是更紧密的基金—券商关系究竟是强化还是削弱联合调研的信息价值。围绕券商在联合调研中兼具“信息中介”与“关系维护”双重角色的理论框架，讲座清晰对比了信息驱动动机与关系驱动动机所对应的不同经济预测。
随后，丁婧老师详细介绍了研究所使用的多源数据与实证设计。文章整合了深交所上市公司投资者关系活动披露、基金持仓与交易数据，以及基金—券商佣金分配信息，构建了覆盖2012年至2024年的大规模联合调研样本。在实证结果中，研究发现：单纯的券商参与并未在公司调研之外带来额外的信息收益；相反，基金与券商关系越紧密，联合调研后的交易反应与投资收益反而越弱，显示关系驱动动机在信息生产中占据主导地位。为强化因果识别，文章进一步利用2023年证监会基金费率改革作为外生冲击，揭示佣金约束改变后，基金—券商互动模式及其信息效率的变化，并指出政策可能带来的非预期后果。
本场讲座从微观激励视角深化了我们对基金—券商互动与信息效率的理解，不仅丰富了公司调研与卖方分析师文献，也为评估金融监管政策的真实效果提供了重要启示。讨论环节中，与会师生围绕关系型激励的测度、政策冲击的外推性以及研究结论对资产管理实践的启示等问题展开了深入交流。讲座内容兼具扎实的数据证据与清晰的经济机制分析，使参会者在研究思路与实证方法上均受益匪浅，现场学术氛围热烈而富有启发性。
校对 | 马艺丹
责编 | 梁熙琳
初审 | 刘语
复审 | 陈创练
终审发布 | 何凌云
（来源：暨南大学经济学院微信公众号）
