近日，在第八届金融学者论坛上，暨南大学经济学院副院长（负责工作）、国家金融学研究中心主任蒋海教授发表题为“央行预期管理、信贷收益不确定性与银行流动性风险治理研究”的主题演讲。演讲内容围绕“银行业流动性风险”、“央行前瞻性指引”、“银行内传导”、“监管协同溢出”四个方面展开分析。
蒋海教授发表演讲
演讲内容
首先，蒋海教授指出当前我国银行业面临较大压力。央行不断降息使息差收窄，不良贷款率上升，导致银行业风险持续上升，流动性缺口管理问题压力越来越大。在此背景下，深入探讨央行预期管理对银行流动性风险的影响，即前瞻性指引能否降低银行流动性风险，以及其理想的机制具有重要意义。
蒋海进一步阐释宏观经济背景与流动性风险核心成因。2013年后经济下行压力加剧，银行不良贷款率攀升、资产质量下滑，加剧了流动性缺口与内源性资本压力，影响流动性风险管理。而预期波动是流动性风险形成的关键因素，资产端经济变量偏离预期推高企业贷款违约率；负债端市场主体悲观预期强化流动性偏好，甚至引发“流动性陷阱”，加大管理难度。对此，央行持续调整货币政策，从传统政策延伸至非常规政策以调控经济。
他提出，目前现有研究主要集中在宏观经济，对微观层面的研究集中在企业和居民，而前瞻性指引对银行层面的流动性风险管理还没有较为系统的研究。为精准衡量研究变量，文章对指标、方法进行创新：一是结合中国银行业实际，构造“中国流动性错配指数”，实现对流动性风险的动态量化；二是采用人工神经网络分析央行前瞻性指引情绪指标。通过构建理论模型揭示出核心结论：央行前瞻性指引能显著抑制银行流动性风险，且这一效应通过降低信贷收益不确定性这一核心机制实现。具体而言，前瞻性指引释放的积极政策信号与经济预期，既能提振企业经营信心、提高投资成功率，从而降低贷款违约概率；又能稳定存款人预期，双重作用下银行对信贷资产收益的预期更趋稳定，缓解流动性风险压力。
蒋海强调，央行前瞻性指引的风险抑制效应并非局限于单个银行，更通过银行内传导与监管协同溢出。从银行内部流动性调整策略来看，资产端和负债端的流动性风险与央行前瞻性指引有关。当资产端流动性囤积水平更低（即银行更多进行非流动性资产持有策略）时，央行前瞻性指引情绪对银行流动性风险的抑制作用更大。当负债端流动性囤积水平更低（即银行更多持有流动性负债）时，央行前瞻性指引更能抑制银行流动性风险。在外部监管策略层面，不同监管维度也呈现差异化影响。整体上，趋严的宏观审慎监管与积极的央行前瞻性情绪存在冲突，且主要体现在流动型与贷款型工具上。区域金融监管强度增加会削弱前瞻性指引情绪对流动性风险的抑制作用。而微观审慎监管通过直接作用于单个银行流动性风险，与央行前瞻性指引信号达到“叠加效果”。
最后，基于以上研究结论，提出需要完善央行前瞻性指引的科学引导，抑制银行流动性风险，构建前瞻性指引与监管政策的协同保障机制，增强流动性风险防范效能等政策建议。
图文 | 金融学系
责编 | 陈霜怡
校对 | 马艺丹
初审 | 区昕然
复审 | 陈创练
终审发布 | 何凌云 蒋海
（来源：暨南大学经济学院微信公众号）
